业内人士：未来非标业务难做

长春非标制作

上述上海上市券商非标投资人士告诉记者，一般而言放贷款有两种方式，一是通过银行做委贷或者通过信托做信托贷款。在银行委贷被限制后，按照最新的严管要求，证监会现在进一步对信托贷款进行了限制。资管产品不能再向之前那样通过信托放贷款。

　　“我了解到，很多私募基金都在做委贷业务。”前述上海私募机构负责人告诉第一财经，很多私募基金通过委托贷款进行非标的投资，很多第三方理财机构的私募基金都采取这种方式。“基本上委贷业务和证监会体系说‘拜拜’了。”上述上海某中型外资基金公司人士也表示。

　　去年以来，监管做出规定，券商资管、私募基金不能直接投资于非标受益权，但是没有限制通过信托投资非标，这次的窗口指导意味着对上述业务几乎全部限制。

　　“受这次政策影响最大的，应该是那些已经成立完成但没有备案的产品。具体涉及到多少产品及多大的规模，现在还不好估计。从产品的特点来看，一百万起、能报出预期收益率的大多数是此类型产品。”上述券商资管内部人士告诉第一财经。

　　该人士也坦言，目前行业交流下来看，对券商资管年内业务开展的预期并不乐观。一方面，元旦开始实行的增值税新规，已经让产品原有回报率打了折扣，与公募基金产品相比并不具有税收优势；此次再收紧对非标投向的监管，同时去通道、清理资金池的继续，都使得非标业务开展难上加难。

　　上述上海上市券商非标投资人士也分析，是否可以通过不放信托贷款，而是投资股权+回购曲线投资。现在通过信托贷款肯定是不行了，可能会存在变通的可能性。

　　“总之，投向非标的产品在现有业务占比挺大的公司，接下来业务越来越不好做了。”上述大型券商资管内部人士也进一步表示。